[기업 분석] 씨아이에스 + 전고체배터리 고체 전해질 생산을 벌써?

0. 요약 (성장 동력, 실적, 회사개요, 주력 제품, 목표주가 컨센서스)

-. (중요) 자회사 씨아이에스 솔리드를 통해 고체 전해질 생산설비 확충 진행 중. 

-. (중요) 그러나 아직 공급처는 없음. 대표이사의 인터뷰에 따르면 "'22년부터 도요타와 파나소닉의 합작사 프라임플래닛에너지&솔루션이 양산을 시작하면 관련시장 확대 예상"된다고 전망

-. '19~'20년 매출과 영업이익은 정체, '20년 실적 매출액 1181억원, 영업이익 139억원, '21, 22년 추정실적 정보 안보임

-. 그런데 벌써 시가총액이 1조원여. 전고체 배터리 관련회사로 주목받는 듯. 

-. 증권사 목표주가는 없음. 현재 주가 1.7만원, 시가총액 1조원 PER 470배 수준 ('21년 9월 24일 기준)

-. 결론 : 전고체배터리 개발 방향과 속도에 따라 씨아이에스의 실적이 결정될 듯. 그러나 타 전해질 업체 대비 공급 경험도 없고 배터리/OEM협업이 활발해보이지는 않음. 그런데 벌써 시가총액이 1조원여임을 감안하면 뭔가 있나 싶지만, 일단 어떻게 흘러갈 지 지켜볼 필요가 있을 듯. 

 

1. 회사개요
-. 리튬 이차전지 생산을 위한 전극 제조관련 장비를 전문 제작, 전공정인 Coater, Calender, Slitter, Tape Laminator 및 기타설비 등을 생산.

-. 이와는 별도로 자회사 씨아이에스솔리드를 통해 고체전해질 생산 사업 준비 중

 

 

2. 재무제표와 실적 컨센서스

씨아이에스 실적

-. '19~'20년 매출과 영업이익은 정체. 

-. '20년 실적 매출액 1181억원, 영업이익 139억원. 

-. '21, 22년 추정실적 정보 안보임

-. 그런데 벌써 시가총액이 1조원여. 전고체 배터리 관련회사로 주목받는 듯. 

 

3. 주력 제품과 고객사

1) 2차전지 생산 장비: 2차전지 전극공정 장비

-. 캘린더, 슬리터, 코터 장비를 주력으로 생산. '20 년 기준 매출액 비중은 캘린더 69.0%, 슬리터 17.4%, 코터 6.3%, 기타 7.3%.

-. 캘린더는 전극을 롤러 사이에 넣어서 얇고 고르게 펴고 늘리는 장비

-. 슬리터는 전극을 필요한 크기로 잘라주는 장비

-. 코터는 전극 재료들을 극판에 뿌리고 말려서 전극을 제조하는 장비

2) 전고체배터리용 고체전해질: 생산 준비 중

-. (중요) 자회사 씨아이에스 솔리드를 통해 고체 전해질 생산설비 확충 진행 중. 액체전해질 아님. 

-. (중요) 그러나 아직 공급처는 없음. 대표이사의 인터뷰에 따르면 "'22년부터 도요타와 파나소닉의 합작사 프라임플래닛에너지&솔루션이 양산을 시작하면 관련시장 확대 예상"된다고 전망

3) 고객사: LG에너지솔루션, 삼성SDI, Northbolt

 

4. 향후 전망 및 기타 정보

-. 씨아이에스의 2차전지 제조용 전극제조장비 가격경쟁력은 해외 전극장비 대비 20%정도 저렴한 가격경쟁력을 보유하고 있음

-. "전고체전지는 도요타와 파나소닉의 합작사 프라임플래닛에너지&솔루션이 2022년 본격 양산을 하면 관련 시장이 본격적으로 확대될 것으로 보인다"며 "이에 대비해 국내외 기업들과 고체전해질 및 전고체전지 생산 라인 공급을 협의 중"이라고 밝힘
-. '18년 차세대 이차전지 전고체전지의 핵심 소재인 '고체 전해질 소량 합성'에도 성공. 황화물 계열로 가장 널리 이용되고 있는 리튬이온전지의 액체 전해질에 비해 온도변화에 민감하지 않아 안정성이 높음. 에너지 밀도를 높이는 데에도 유리해 전지를 더욱 작게 만들 수 있는 것도 장점.

출처1:  http://www.cisro.co.kr/ (씨아이에스 공식 홈페이지)

출처2: SK증권 리포트('21/9/15)

출처3: https://www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=201906050100007240000464&lcode=00 (씨아이에스 생산 장비의 역할)

출처4: http://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=13858 (씨아이에스, 고체전해질 생산설비 확충)

출처5: https://finance.naver.com/item/main.naver?code=222080# (회사개요, 실적)