[기업 분석] 노바텍 + 수익률이 독보적인 응용자석회사

'21/9/22(수) 노바텍 주가

0. 요약 (성장 동력, 실적, 회사개요, 주력 제품, 목표주가 컨센서스)

-. (중요) 자동차는 전장제품이 늘어나는 추세, 때문에 적용되는 자석수도 1000개 이상. 노바텍이 이 시장을 얼마나 잡아먹을지가 핵심. 

-. (중요) '21년 추정실적 매출액 1310억원, 영업이익 470억원. '22년 추정실적 매출액 1780억원, 영업이익 550억원. 

-. 영구자석을 이용한 응용자석 회사. 소형전자기기부터 자동차, 발전기 등에 적용. 

-. 증권사 목표주가는 5만원. 현재 주가 3.2만원, 시가총액 3300억원 PER 9배 수준 ('21년 9월 22일 기준)

-. 세계 시장은 스미토모 특수금속이 독점 중. 국내 비교기업은 잘 안보이는 듯. 

-. 결론 : 자동차 모터 센서 공급 확장 및 해외 태블릿 회사로의 안정적 공급처가 생길 경우 실적 점프 가능할 듯. 

 

1. 회사개요
-. 영구자석을 이용한 응용자석 회사. 소형전자기기부터 자동차, 발전기 등에 적용. 

-. 응용자석에 CAP을 씌운 형태의 차폐자석을 개발하여 원가는 저렴하면서 차폐효과가 더 우수한 제품을 구현하는데 이바지 함.

-. 응용자석 시장에 2013년 고객사의 스마트폰 스마트커버에 차폐기술을 도입하여 시장에 성공적으로 진입함.

 

2. 재무제표와 실적 컨센서스

노바텍 재무제표

노바텍 실적 컨센서스

 

-. 매출과 영업이익은 꾸준히 성장 중. 최근 4년 간 영업이익률이 21~43%에 육박했음.

-. (중요) '21년 추정실적 매출액 1310억원, 영업이익 470억원. 

-. (중요) '22년 추정실적 매출액 1780억원, 영업이익 550억원. 

-. 차폐자석을 세계최초로 개발, 기술력이 좋고 경쟁사도 적어 압도적 시장지위 가지고 있는 듯?

-. ‘갤럭시탭S7’ 시리즈의 흥행 덕분에 매출 급성장

-. 자석만 만들 뿐인데 영업이익률이 굉장히 높음. 즉 기술력이 압도적이고 생산도 베트남에서 진행하여 원가구조 좋음

-. 회사는 상반기 기준 직원수가 34명. 고정비가 낮아 매출이 상승할수록 영업이익률이 급증하는 구조.

 

3. 주력 제품과 관련 산업군, 경쟁사

1) IT : 스마트폰, 테블릿에 적용되는 차폐자석. 

-. 2013년 삼성전자 스마트폰 스마트커버에 차폐기술을 도입하여 시장에 성공적으로 진입. 삼성전자 테블릿에는 독점 공급

-. 차폐기술이 도입되기 전까지 고객사는 자기장에 대한 차폐를 테이프로 이용하여 수행. 상대적으로 원가가 높고, 차폐효과는 적음

-. 차폐자석을 개발하여 원가는 저렴, 차폐효과가 더 우수한 제품을 구현. 탑재 자석 수를 줄여 태블릿PC의 무게를 낮추고 원가절감 효과.

-. 특히 전자파 간섭 및 장애로 인한 오작동을 막아주는 효과가 뛰어남. 

2) 자동차: 전동 조향시스템에 모터위치센서

-. 쉽게 생각하여 조향시스템에 적용되는 모터에서, 모터 축이 얼마나 돌아갔는지, 어디있는지 알려주는 센서

-. 현대모비스에 공급중인 것으로 추정 (국내1위 자동차 부품회사라고 하니)

-. 단순히 센서를 공급하기 때문에 성능이 안정적이면 리콜위험은 적다고 판단

3) 2차전지: 탈철기

-. 제조공정 중에 미세 철분 제거를 위해 미분 원료로부터 Micron 크기의 자성체와 상자성체를 제거하는 시스템.

-. 2차전지 원료와 세라믹 원료, 폴리머와 식품 원료 등의 제조공정에 적용.

-. 제조공정에 적용되기 때문에 매출에는 비교적 작은 부분 차지할 것으로 추정. 

4) 경쟁사: 스미모토 특수금속, 글로벌 시장 독점 중

 

5. 향후 전망

-. 태블릿 시장은 성장세가 둔화되는 추세, 신사업분야(자동차, 2차전지)를 얼마나 빠르게 확장해나가느냐가 포인트일 듯. 

-. 애플, 레노보 등 테블릿 강자에 공급 성공한다면 또 다시 실적 점프 가능할 듯. 그러나 해외시장개척에 대한 정보는 아직 안보임. 

-. 매출비중이 가장 큰 태블릿 수요에 민감하게 반응하는 듯. 때문에 추후 안정적인 매출처 확보가 우선일 듯.

-. (중요) 자동차는 전장제품이 늘어나는 추세, 때문에 적용되는 자석수도 1000개 이상. 노바텍이 이 시장을 얼마나 잡아먹을지가 핵심. 

-. 자동차도 전자제품이 많아지기 때문에 전자파 시험 통과가 필수. 차폐자석만으로 전자파가 월등히 많이 잡힌다면 설계 시 필수고려대상. 

-. 다만 자동차는 원가절감이 핵심, OEM에서 단가를 마구 후려칠 수 있음. 그러나 국내경쟁사는 또 없으니 어느정도 수익성은 유지할 듯. 

 

출처1:  http://www.mynovatech.com/ (노바텍 공식 홈페이지)

출처2: 흥국증권 리포트('21/5/10)

출처3: https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2020091412410736484 (노바텍, 태블릿)

출처4: https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2020110410043324386 (노바텍, 기술)

출처5: https://finance.naver.com/item/main.naver?code=285490# (회사개요, 실적, 컨센서스)